事業發展與籌資是先有雞還是先有蛋 – 談小米股權融資案例

by Wilbur Chuang/創富顧問有限公司

十年鑄劍無人問,躍馬沙場天下知 !   

資及籌資能力對於事業發展是重要的,尤其是新創事業!

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到底是先有企業的增長,才能吸引、掌握到充裕的資金,還是先透過籌資能力、掌握資金,才有企業的增長機會?這好像是雞與蛋孰先的兩難爭論!

企業發展的關鍵資源有:人才、創新、資金、合作夥伴…等等。資金一事,創業之始經常是創始團隊+親朋好友及天使投資人等的出資,湊得啟動資金就開始創業之路。所需啟動金的金額大小跟所處產業別及其產業的成熟度有關。

在二十幾年前成立一家IC設計公司,可能湊個兩千萬元台幣就可以開始運作,並運用賺得的錢轉增資,逐步壯大公司規模,而且有機會在業界爭得一席之地;成長過程中甚至不需另找創投募資,也能夠達致上市條件。現在如果要成立一家IC設計公司,兩千萬元台幣是不可能了;產品複雜度、試製製程的複雜度及成本等,都不可同他日而語。

軟體業的創業,也許是現時創業資金門檻相對較低的業別,但是試誤的成本、彼此抄襲的時間壓力、必須迅速擴張網佔率的壓力、先爭網佔率再想營利模式的思維,在在顯示資金籌募是”支撐”公司存在的關鍵。

85度C擴張進入大陸市場時也尋求創投資金的支持。展店速度是連鎖產業的勝出條件之一。服務業的抄襲門檻並不高,加盟業主的加盟金固然是連鎖經營網絡擴張的重要資金來源,但連鎖總部必須提供訓練、布建後勤支援體系、供貨中心、監管系統…等等。為了品管及品牌維護考量,跨入一個新的國際市場時,加盟總部經常採取先設立自營店模式以建立穩健的灘頭堡,並摸索當地化的調整策略,充裕的資金還是關鍵。

扁平化及全球化的產業競爭環境下,競逐出頭的時間壓力再再顯示無法只靠企業的營利來支持成長所需,尤其是羽翼未豐階段。因此,籌資能力的關鍵性益形彰顯!到底是先有企業的增長,才能吸引、掌握到充裕的資金,還是先透過籌資能力、掌握資金,才有企業的增長機會?這好像是雞與蛋孰先的兩難爭論! 但企業尚無實績,能夠爭取到資金的奧援?

我們來看一下小米科技的案例,看他彰顯什麼狀況?下圖在時間軸上標示出小米科技的募資過程及營收里程碑:

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小米科技的募資及營收里程碑

小米科技於2010年4月6日成立,同年年底即啟動第一輪募資行動,並募得四千一百萬美元資金;然後,隔年(2011年)8月16日推出第一代小米機產品。我們不曉得小米創立時有多少啟動金,但手機這個產業的產品開發是較花錢的,相信外部投資者所投入的第一輪資金對第一代小米機的順利開發具關鍵性。當然,小米也懂得將硬體設計委由台廠以減少負擔,自己團隊則專注/掌握軟件(OS及應用軟體)的開發,這也適配其經營粉絲、回應粉絲要求,讓粉絲參與產品演化的經營策略。除了A輪募資,記錄顯示其後B輪至E輪的頻繁募資,小米科技順利取得愈來愈多資金。而且,投資者接受及認可小米的估值(相當於上市公司的市值)也不停刷新紀錄。據報導,C輪所獲得的估值40億美元,就相當於當時黑莓公司市值 or 半個Nokia手機部門的市值。這像極了2000年前網通泡沫爆掉前的瘋狂情境。

不管如何,掌握了外部投資資金,撐起小米的快速成長軌跡 !

小米科技向深圳證券交易所遞交的文件顯示,小米在2013年獲利3.47億元人民幣。如果相對於B、C兩輪募資取得的約20億人民幣資金,外部資金就顯得太重要了。而且,小米科技於2013年度的利潤率竟然只有1.3%。可見,小米的成長動能得利於雷軍的籌資能力。在人才、創新、資金、合作夥伴…等企業發展資源的掌握上,小米爭取資金資源的能力真的是淋漓盡致,起碼到2014年底的E輪募資行動是完勝!

公司募資能否順利要看被投資的吸引力!營運計畫、經營策略及團隊吸引力是第一輪募資的關鍵;像小米在A輪募資時間點都還未完成第一代產品的開發呢。第二輪及之後的募資就需要靠執行力展現其被投資的吸引力了。不確實了解小米私募時的說帖內容,但說到做到的執行力及龐大的中國市場應該是關鍵。當時間來到2015年,小米的持續大幅成長顯然踢到了鐵板,華為強勢競爭國內市場及原就堅實的國際市場,對比小米進入國際市場舉步維艱的現況;這時小米能暫時依靠的還好有E輪募得的11億美元。小米後續能否繼續依賴籌資能力,看來也到了一個嚴峻的關鍵點了,因為E輪的估值實在太高了!

但是,由小米科技的案例看來,企業成功的要素資源雖然相互為用,在競爭激烈化、產業變化快速的領域,資金的籌集能力越來越具備關鍵性。創業者不能忽視對投資者觀點的理解,嫻熟募資專業知識及募資技巧;並必須隨時將公司資金資源的掌握銘記在心。

創業者另外也必須了解,貸款獲得的資金是企業會下蛋之後才容易取得的資金。而創投資金是團隊提出事業構想及顯現團隊的企圖心與執行力下,即可能參與投資您的夢想的一種資金來源;惟創業者必須勇於規劃雄心壯志!

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